禹唐體育注：

8月11日，李寧公司宣布2017年中期業績，財務表現持續向好，上半年營業收入達 39.96 億元，同比上升 11%，毛利率升至 47.7%，凈利潤達到1.89億，同比上升67%，呈現加速復蘇的態勢。

微觀運營層面，李寧公司“精耕細作”的特質日益明顯，同店銷售實現中單位數增長，新品售罄率上升4個百分點，渠道存貨水平保持穩定。

作為先行指標的訂貨會訂單，連續15個季度錄得按年增長，最近一期簽訂的2018年第一季度訂單按年錄得高單位數增長。如果持續保持11%的增速，以2016年80億的營收為基數，有望2018年重新回歸百億體量。

發布會上，李寧本人以及公司CFO曾華鋒表情輕松，不過，恢復元氣后的李寧公司，風格日漸務實，穩健、審慎、追求合理良性的增長，開始成為經營的主基調。在中期業績發布會上，有三個信息可以印證：

渠道有保有壓

李寧公司繼續調整渠道，2017年上半年，策略性地關閉低效、虧損門店，銷售點數量凈減少111個，同時，采取細化品類主導店鋪，拓展400-500平米的高效大店的策略，致力于提升單店店效和盈利能力。

曾華鋒透露，預計李寧主品牌將凈減少200-300家門店，增開100家左右李寧Young童裝店，店鋪總數下降100-200家。

同時，李寧在電子商務的精準數字運營上加大投入，將趨勢預測體系應用到商品規劃與組貨、供應鏈提速的協調與整合、更精細化的精準運營等領域中。2017年上半年，李寧電商業務保持較高效的運營效率，收入同比增長 58%，預計全年營收占比將達19-20%左右。

開源不改節流

由于渠道合作伙伴業績整體呈穩定上升趨勢，應收貿易款項回收大幅增加，李寧公司現金流情況大幅改善，2017年上半年，經營活動產生之現金凈額為5.89億元，截至6月底，公司持有23.65億的現金及現金等價物，較去年同期凈增加 4.11億。

加之高達5.68億的可轉債已經轉為股票，李寧公司的負債大為降低，去年上半年支出利息6748.2萬，今年轉為收入800余萬。可以說，財務狀況處于近年來難得的闊綽。

饒是如此，支出方面，除了薪酬開支因新業務增長略快外，廣告、市場推廣、差旅等費用支出均進行嚴格的控制，且沒有恢復派息。

試錯新業務

復蘇狀態的李寧公司開始新領域進行投資，實現品牌組合多樣化。2017年上半年，Danskin品牌細化產品線，主打時尚運動、純時尚以及芭蕾舞系列(Dance)，預計2017年第四季開設3至5個銷售點，聚焦在超大城市具有影響力的地標性商場。

休閑運動的快時尚品牌彈簧標保持定位，品牌以成熟商場為主要目標進行市場拓展，并繼續優化產品，已經在北京、上海、合肥、大連及青島等城市開設銷售點8個。李寧 YOUNG 在全國14個省份開設約20個銷售點，并集中于北方區域。

三塊新業務尚處于孵化階段，全年預計將虧損9000余萬，李寧本人表示，“合理及謹慎地運用資源探索新業務機遇及市場潛力，在產品和商品計劃上，新業務都會進行市場測試，探索新生意，團隊要以審慎的保守、嚴謹的聚焦，加快學習，追求結果導向。”

這家體育公司的潛力不只是新業務，公司核心品類籃球和運動時尚（分別占零售流水的22%和16%）上半年增長僅為5%和2%，在回答《21CBR》記者提問時，李寧本人認為，兩大品類需要新的方法論以拓展生意。

李寧強調，以產品、渠道及零售運營能力為依托打造李寧式體驗價值，會是未來持續的主題。誠然，公司已恢復元氣，但是，轉型多年后的李寧，更見沉穩。

本文轉載自21世紀商業評論，圖片除署名外均來自網絡，原標題：坐擁23億現金不忘省錢，緩過來的李寧真變了